13D Filing: JANA Partners and EQT Corp (EQT)

A p p e n d i x : A t l a s E n e r g y C a s e S t u d y 31

9 3 0 % R e t u r n $0 . 0 0 M a y – 0 4 M a y – 0 5 M a y – 0 6 M a y – 0 7 M a y – 0 8 M a y – 0 9 M a y – 1 0 $ 1 0 . 0 0 $ 2 0 . 0 0 $ 3 0 . 0 0 $ 4 0 . 0 0 $ 5 0 . 0 0 □ I n a d d i t i o n t o A t l a s E n e r g y I n c ., A t l as M a n a g e m e n t b u i l t a se p a r a t e p u b l i c l y t r a d e d m i d s t r e a m b u s i n e ss , A t l a s P i p e li n e P a r t n e r s ( “ A P L ” ) . A P L b e g a n b y A t l as M a n a g e m e n t s e g r e g a t i n g m i d s t r e a m a sse t s f r o m i t s u p s t r e a m b u s i n ess . A P L g r e w o v e r 1 5 y e a r s t o b e a l e a d i n g p r o v i d e r o f g a t h e r i n g a n d p r o c e ss i n g se r v i c es a c r o ss t h e t o p o i l b a s i n s i n t h e U . S ., i n c l u d i n g t h e P e r m i a n , S C O O P / S T A C K a n d t h e E a g l e F o r d □ A t A t l as E n e r g y I n c ., J on a t h a n C o h e n , as V i c e C h a i r m a n , a n d D a n i e l H e r z , a s S e n i o r V i c e P r e s i d e n t o f C o r p o r a t e D e v e l o p m e n t a n d S t r a t e g y ( c o l l e c t i v e l y “ A t l a s M a n a g e m e n t ” ) bu il t a n d s o l d a p r e m i e r M a r c e l l u s e n t e r p r i s e □ A t l a s M a n a g e m e n t w as a p i o n ee r o f t h e M a r c e ll u s s h a l e : □ D r ill e d m o r e w e l l s f r o m 2 0 0 5 – 2 0 1 0 t h a n a n y o t h e r op e r a t o r i n t h e p l a y □ G r e w M a r c e l l u s a c r e a g e p o s i t i o n f r o m 8 6 , 0 0 0 n e t a c r e s i n 2 0 0 4 t o 4 6 8 , 0 0 0 n e t a c r e s i n 20 1 0 □ A t l a s M a n a g e m e n t b r o u g h t i n e x t e r n a l c a p i t a l t o a cc e l e r a t e d e v e l o p m e n t o f i t s M a r c e ll u s p o s i t i o n : □ 2 0 0 9 : S o l d 51 % i n t e r e s t i n L a u r e l M o u n t a i n M i d s t r e a m t o W illi a m s C o m p a n i es I n c . , c r e a t i n g j o i n t v e n t u r e t o b u i l d o u t M a r c e l l u s g a t h e r i n g a n d p r o c ess i n g i n f r a s t r u c t u r e □ 2 0 1 0 : F o r m e d a $ 1 .8 b illi o n d r i l li n g j o i n t v e n t u r e w i t h R e l i a n c e I n du s t r i e s , v a l u i n g t h e M a r c e l l u s p o s i t i o n a t $ 1 4 , 1 0 0 / a c r e A t l a s E n e r g y H i s t o r y A T L A S A M E R I C A / A T L A S E N E R G Y I N C . (N A S D A Q: A TL S ) □ A t l a s M a n a g e m e n t s o l d A P L a nd i t s g e n e r a l p a r t n e r i n 2 0 1 4 t o T a r ga f o r $ 7 .7 b ill i o n , g e n e r a t i ng a 4 20 % r e t u r n f o r I P O i n v e s t o r s □ U l t i m a t e l y , A t l a s M a n a g e m e n t s o l d i t s M a r c e ll u s up s t r e a m a nd m i d s t r e a m po s i t i on t o C h e v r o n i n 2 0 1 1 f o r $4 . 3 b i lli on , e a r n i ng I P O i n v e s t o r s a 9 3 0 % r e t u r n A T L A S P I P E L I N E P A R T N E R S (N Y S E : A P L ) 32