13D Filing: JANA Partners and EQT Corp (EQT)

Ź E Q T ’ s n e g a t i v e s t o c k p r i c e r e a c t i o n i m m e d i a t e l y f o ll o w i ng t h e R I C E a n no u n c e m e n t w a s a mong t he w o r s t d e c li n e s o f a n y ac q u i r e r Y T D M a r k e t R e a c t i o n T o R I C E D ea l W a s D ec i d e d l y N e g a t i v e Y T D A c q u i r e r A n n o u n c e m e n t D a y R e a c t i o n Y T D A c q u i r e r T hr e e D a y R e a c t i o n A v erag e : ( 0 . 4 % ) EQT P e r f or m a n c e : ( 9 . 0 %) A v erag e : 0 . 9 % EQT P e r f or m a n c e : ( 1 1 . 5 )% Ź T h i s m e a s u r e m e n t p e r i od i s s i g n i f i c a n t a s i t r e p r e s e n t s t he r e a c t i o n t o t he t r a n s a c t i o n & e x c l u d e s s t o c k m o v e s ca u s e d b y o t h e r f ac t o r s □ R e a c t i o n w a s p r o n ou n c e d : 25 % o f E Q T ’ s s h a r e s ( b illi o n s o f v a l u e ) t r a d e d i n 3 – d a y p e r i o d f o ll o w i n g t h e p r e – m a r k e t a n no u n c e m e n t Ź T h e m a r k e t r e ac t i on r e f l ec t e d d i s a p po i n t m e n t w i t h t he R I C E a n no u n c e m e n t a n d r e l a t e d i s s u a n c e o f u nd e r v a l u e d E Q T e q u i t y □ S h a r e h o l d e r s w e r e f o c u s e d o n a d d r e ss i n g t h e s u m – o f – p a r t s d i s c o u n t ( w h i ch E Q T r e p e a t e d l y a c k n o w l e d g e d ) , a n d w e b e li e v e t h e r e i s s t il l li m i t e d e n t hu s i a s m f o r t h e R I C E a c q u i s i t i o n o n a s t a n d a l o n e b a s i s 2 4 N o t e : C h a r t s b as e d o n 201 7 U . S . M & A t r a n s a c t i on s g r ea t e r t h a n $ 2 b n t h r o ug h 10 / 12 / 1 7 . A v e r a g e a cqu i r e r s t oc k p r i c e c a l cu l a t i o n e x c l u d e s E Q T .